El oro continuó su pronunciada caída al inicio de la semana, con precios al contado que cayeron brevemente por debajo de $4,300 la onza después de la fuerte venta del viernes. El metal tocó un mínimo intradía cerca de $4,280, su nivel más débil desde marzo, extendiendo una caída de dos sesiones de más de $150 mientras los inversores absorbían el impacto de un informe de empleo en EE. UU. mucho más fuerte de lo esperado.
Los últimos datos de nóminas no agrícolas cambiaron la narrativa macroeconómica de los riesgos de desaceleración hacia una renovada fortaleza del mercado laboral, reduciendo la urgencia de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal. En cambio, los operadores ahora debaten si la Fed podría tener que endurecer nuevamente, ya que la resiliencia en el empleo socava el argumento a favor de un alivio y refuerza una postura de política más alta por más tiempo.
Las expectativas de tasas se reajustaron agresivamente tras el informe, con los mercados de futuros implicando aproximadamente un 72 por ciento de probabilidad de al menos un aumento adicional de tasas de la Fed para diciembre, según la herramienta FedWatch de CME. Ese giro agresivo empujó el rendimiento del Tesoro a 10 años de referencia a un máximo de dos semanas el viernes y lo vio aumentar nuevamente el lunes, incrementando el costo de oportunidad de mantener activos no generadores de intereses como el oro.
La geopolítica añadió un giro adicional pero no proporcionó el apoyo habitual para el lingote. Las crecientes tensiones con Irán enviaron los precios del petróleo crudo más de $3 por barril hacia arriba mientras los operadores evaluaban el riesgo de una escalada más amplia. Si bien el oro se trata tradicionalmente como una cobertura contra la inflación y un activo refugio, el movimiento en los rendimientos dominó la acción del precio porque cualquier impulso inflacionario de los costos energéticos más altos se retroalimentó en las expectativas de una política monetaria más estricta.
Perspectiva de trading
Para los operadores, el cambio en la narrativa de la Fed es fundamental. Mientras los mercados valoren una creciente posibilidad de otro aumento y los rendimientos a más largo plazo permanezcan bajo presión ascendente, los repuntes en el oro probablemente enfrentarán interés vendedor de cuentas macro y sistemáticas que rotan hacia activos que generan intereses. Los jugadores a corto plazo estarán observando los datos de EE. UU. entrantes en busca de señales de que la fortaleza laboral fue un evento aislado. Hasta que eso suceda, el impulso y los flujos sensibles a las tasas pueden continuar inclinándose en contra del metal en momentos de fortaleza.
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