EUR/USD giao dịch trong khoảng từ $1.1676 đến $1.1693 vào ngày 19 và 20 tháng 8 năm 2026, mức mạnh nhất kể từ giữa tháng 5 và trong tầm nhìn của mốc tâm lý được theo dõi sát sao là $1.17. Biến động này phản ánh sự suy yếu trên diện rộng của đồng đô la hơn là một đợt sức mạnh mới của khu vực đồng euro.

Chỉ số Đô la Mỹ trượt xuống khoảng 98.90 đến 98.95, cũng là mức thấp nhất kể từ giữa tháng 5, trong khi đồng bảng Anh, yên Nhật và franc Thụy Sĩ đều tăng giá so với đô la trong cùng ngày. Nguyên nhân là thông báo của Bộ Tài chính Mỹ rằng họ sẽ nâng mức trần đối với các hoạt động mua lại hỗ trợ thanh khoản được chọn cho trái phiếu chính phủ kỳ hạn dài hơn từ $2 tỷ lên ít nhất $4 tỷ mỗi đợt. Thay đổi này áp dụng cho các nhóm kỳ hạn từ 10 đến 20 năm và từ 20 đến 30 năm và có hiệu lực từ ngày 9 tháng 9 năm 2026 đến ngày 4 tháng 11 năm 2026.

Lợi suất trái phiếu Kho bạc dài hạn giảm mạnh sau tin tức này. Lợi suất kỳ hạn 30 năm, vốn đã chạm mức khoảng 5.337% trước đó trong tuần, mức cao nhất trong khoảng 19 năm, đã giảm xuống còn khoảng 5.18%. Lợi suất dài hạn thấp hơn đã loại bỏ một yếu tố từng hỗ trợ đồng đô la, mặc dù các lo ngại về tài khóa, kỳ vọng lạm phát và định vị thị trường rộng hơn cũng góp phần vào sự sụt giảm của đồng tiền này.

Kỳ vọng về lãi suất mang lại thêm sự hỗ trợ, dù kém chắc chắn hơn, cho đồng euro. Các nhà giao dịch tiếp tục định giá một lộ trình chính sách tương đối diều hâu hơn của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) so với Cục Dự trữ Liên bang (Fed), với thị trường vẫn gán một xác suất đáng kể rằng Fed sẽ giữ nguyên biên độ mục tiêu tại cuộc họp tháng 9. Giá dầu Brent gần $92 cũng làm gia tăng lo ngại về lạm phát và tăng trưởng của khu vực đồng euro cùng lúc, một lời nhắc nhở rằng giá năng lượng vẫn là rủi ro hai chiều đối với khối tiền tệ này.

Dữ liệu riêng của khu vực đồng euro mang lại một sự hỗ trợ cấu trúc khiêm tốn. Thặng dư tài khoản vãng lai của khu vực đã mở rộng lên mức điều chỉnh theo mùa là 35.1 tỷ euro trong tháng 6 từ mức 25.8 tỷ euro trong tháng 5. Thặng dư tài khoản vãng lai lớn hơn thường báo hiệu rằng có nhiều tiền chảy vào khu vực đồng euro thông qua thương mại và thu nhập đầu tư hơn là chảy ra, một động lực nền tảng, dù là tăng dần, cho nhu cầu đối với đồng tiền này.

Câu chuyện đồng đô la suy yếu đang đối mặt với một phép thử thực sự từ chính thông điệp của Cục Dự trữ Liên bang. Biên bản cuộc họp cuối tháng 7 của Fed, được công bố ngày 19 tháng 8, cho thấy ba nhà hoạch định chính sách đã bất đồng quan điểm, ủng hộ việc tăng lãi suất ngay lập tức 25 điểm cơ bản, trong khi nhiều thành viên tham gia cho biết việc thắt chặt hơn nữa vẫn có thể cần thiết nếu lạm phát không giảm. Fed đã giữ nguyên biên độ mục tiêu ở mức 3.50% đến 3.75% tại cuộc họp đó, nhấn mạnh rằng sự suy yếu gần đây của đồng đô la trùng hợp với, chứ không phải giải quyết, những lo ngại về lạm phát của ngân hàng trung ương.

Về mặt kỹ thuật, phép thử trước mắt nằm ở khoảng $1.1680 đến $1.1700, kết hợp giữa ngưỡng kháng cự gần đây với mốc tâm lý $1.17. Một sự bứt phá bền vững lên trên có thể mở đường hướng tới $1.18, trong khi việc không giữ được mức này có khả năng sẽ chuyển sự chú ý trở lại $1.1600.

Chỉ số Đô la quan trọng hơn cả giao dịch đồng euro vì nó phản ánh cách đồng đô la đang hoạt động so với một rổ tiền tệ rộng hơn, bao gồm yên Nhật, bảng Anh và franc Thụy Sĩ. Sự sụt giảm trên diện rộng ở tất cả các cặp tiền tệ này trong cùng một ngày, thay vì một biến động chỉ giới hạn ở EUR/USD, ủng hộ cách hiểu rằng biến động hôm thứ Tư về cơ bản là câu chuyện của đồng đô la hơn là một sự định giá lại riêng cho đồng euro.

Chênh lệch lãi suất vẫn là động lực chi phối cho hướng đi trung hạn của cặp tiền tệ này. Nếu Ngân hàng Trung ương châu Âu tiếp tục phát tín hiệu về lập trường chính sách cứng rắn hơn so với Cục Dự trữ Liên bang, dù chỉ ở mức độ vừa phải, khoảng cách đó có thể hỗ trợ đồng euro theo thời gian bằng cách làm cho các tài sản định giá bằng euro trở nên tương đối hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư tìm kiếm lợi suất. Tuy nhiên, động lực đó có thể nhanh chóng đảo ngược nếu dữ liệu lạm phát sắp tới buộc một trong hai ngân hàng trung ương phải thay đổi định hướng của mình trong những tuần tới.

Thị trường quyền chọn và dữ liệu định vị ngắn hạn sẽ cung cấp một cái nhìn sớm về việc liệu biến động hôm thứ Tư có còn dư địa để tiếp tục hay không. Nhu cầu tăng đối với việc tiếp cận euro theo hướng tăng giá sẽ báo hiệu rằng các nhà giao dịch kỳ vọng sự suy yếu hiện tại của đồng đô la sẽ tiếp diễn, trong khi việc đổ xô phòng ngừa rủi ro đảo chiều sẽ cho thấy thị trường coi đây là một đợt tăng giá quá mức, do sự kiện thúc đẩy, hơn là khởi đầu của một xu hướng tăng bền vững của đồng euro.

Bối cảnh tăng trưởng của khu vực đồng euro vẫn là một đối trọng thực sự đối với sức mạnh gần đây của đồng tiền này. Giá năng lượng cao hỗ trợ các số liệu lạm phát tổng thể, vốn ủng hộ việc Ngân hàng Trung ương châu Âu tiếp tục cảnh giác, nhưng cũng chính chi phí năng lượng đó lại đè nặng lên hoạt động công nghiệp và chi tiêu hộ gia đình trên toàn khối tiền tệ này, một sự căng thẳng mà các nhà hoạch định chính sách sẽ cần điều hướng cẩn thận trong những tháng tới.

Các tín hiệu liên tài sản từ cùng phiên giao dịch củng cố câu chuyện về sự suy yếu của đồng đô la. Vàng và trái phiếu chính phủ tăng giá cùng với đồng euro vào ngày 19 tháng 8, một mô hình phù hợp hơn với việc đánh giá lại trên diện rộng đối với các tài sản bằng đô la hơn là một sự thay đổi riêng lẻ trong tâm lý khu vực đồng euro, đó là lý do tại sao các nhà giao dịch đang xử lý biến động này một cách thận trọng thay vì coi đó là sự xác nhận cho một xu hướng kéo dài nhiều tháng mới.

Các nhà giao dịch nên theo dõi lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ, các thông điệp của Ngân hàng Trung ương châu Âu và dữ liệu lạm phát ở cả hai bờ Đại Tây Dương để tìm tín hiệu định hướng tiếp theo. Sự khác biệt này rất quan trọng: một đồng euro thực sự mạnh hơn, được hỗ trợ bởi xu hướng tài khoản vãng lai và kỳ vọng lãi suất tương đối, có xu hướng tạo ra một biến động bền vững, trong khi một đồng đô la tạm thời yếu hơn, chủ yếu do một thông báo của Bộ Tài chính, cũng có thể dễ dàng đảo ngược nếu lợi suất Mỹ phục hồi.

Nhận Định Giao Dịch

Bố cục giao dịch này thưởng cho kỷ luật hơn là niềm tin. Vì phần lớn biến động này là câu chuyện của đồng đô la hơn là câu chuyện của đồng euro, giao dịch nên được quản lý dựa trên các chất xúc tác từ Mỹ nhiều như từ châu Âu: sự phục hồi của lợi suất trái phiếu Kho bạc dài hạn hoặc một bất ngờ diều hâu từ thông điệp tiếp theo của Fed có thể nhanh chóng kéo EUR/USD trở lại mức $1.1600, trong khi sự xác nhận trên $1.1700 với sự hỗ trợ từ bình luận của Ngân hàng Trung ương châu Âu sẽ củng cố khả năng hướng tới $1.18. Việc xác định quy mô vị thế nên tính đến rủi ro sự kiện xung quanh dữ liệu lạm phát sắp tới của Mỹ và biên bản cuộc họp của Ngân hàng Trung ương châu Âu, cả hai đều có khả năng nhanh chóng đảo ngược sự suy yếu của đồng đô la trong tuần này.