Guide des Vaults utilisateurs : parts et NAV, règles de souscription et de rachat, et règles des gestionnaires

1. Qu’est-ce qu’un Vault utilisateur ?

Un Vault utilisateur est un Vault de trading créé et géré par un gestionnaire. Le gestionnaire trade avec les fonds du Vault ; vous souscrivez avec de l’USDC pour recevoir des parts, et la valeur de ces parts monte et baisse avec les gains et les pertes du Vault.

Pour y accéder, allez dans « Vault » > « Vault utilisateur » dans la navigation en haut de page. Vous devez être connecté. Deux onglets en haut de la page correspondent aux deux rôles :

Quelques notions à bien comprendre d’abord :

• Pool commun : les fonds de tous les participants d’un Vault sont réunis et tradés par le gestionnaire comme un seul pool. Les fonds d’amorçage du gestionnaire s’y trouvent aussi et comptent dans la « Part détenue par le gestionnaire ».
• Parts et NAV : lorsque vous souscrivez, votre USDC est converti en parts au NAV, et les gains et pertes du Vault se reflètent dans le NAV par part. Valeur de votre position = parts × NAV par part. Quand le NAV monte, vos parts valent plus ; quand il baisse, elles valent moins.
• NAV officiel : seul un NAV officiel publié sert à exécuter les souscriptions et les rachats. Le NAV initial de 1,0000 par part n’est qu’un point de départ pour le calcul ; il ne signifie pas que votre capital est protégé.
• Le gestionnaire n’a aucun droit de retrait : le gestionnaire se contente de trader et ne peut pas sortir d’argent du compte du Vault.

2. Trouver et choisir un Vault

1. Connectez-vous et allez dans « Vault » > « Vault utilisateur » dans la navigation en haut de page. Vous arrivez sur le « Marché des Vaults », dans l’onglet « Souscripteur ».
2. Utilisez le champ de recherche pour trouver un Vault, ou triez par « AUM le plus élevé », « Rendement sur 30 jours le plus élevé » ou « NAV par part le plus élevé ».
3. Chaque Vault a sa propre carte. Cliquez sur « Voir les détails » pour ouvrir sa page de détails.

Voici ce qu’affichent les cartes et les pages de détails :

En haut de la page de détails figurent « AUM », « Rendement annualisé sur les 30 derniers jours », « Mon investissement » et « Rendement cumulé ». En dessous se trouvent le graphique « Évolution du NAV » (« Tous », « 30 jours » ou « 60 jours ») et les « Statistiques », qui comprennent « Souscription minimale », « Souscription maximale », « Taux des frais de performance » et « Frais de performance cumulés déjà perçus ». Dans « Mon compte Vault », en bas de la page « Marché des Vaults », vous pouvez consulter « Mes positions » et l’historique de vos souscriptions et rachats.

Comment savoir si les intérêts du gestionnaire sont alignés sur ceux des investisseurs ? La page suggère de vérifier le ratio « Part détenue par le gestionnaire » sur la page de détails. Si la part détenue par le gestionnaire est trop faible, les souscriptions au Vault peuvent être suspendues.

3. Souscrire : transformer de l’USDC en parts

Étapes :

1. Sur la page de détails du Vault, cliquez sur « Souscrire ».
2. L’USDC est le seul actif de souscription ; la page indique : « Ce pool n’accepte que les souscriptions en stablecoin USDC. »
3. Saisissez le montant de la souscription. Le champ du montant affiche les limites par transaction de ce Vault, et la page estime le nombre de parts qui seront émises au NAV actuel. Le montant final se base sur le NAV officiel.
4. Lisez et cochez « Confirmation des risques et de la communication », puis cliquez sur « Soumettre la souscription ».
5. Une fois la demande soumise, la page affiche le numéro de demande, le « NAV indicatif », l’« Heure limite du règlement » et le nombre estimé de parts à émettre.

Règles de souscription :

Seuls les Vaults au statut « Actif » acceptent les souscriptions.

4. Racheter : aucun blocage, paiement à la date de règlement suivante

Étapes :

1. Sur la page de détails du Vault, cliquez sur « Racheter ».
2. Saisissez les parts à racheter, sans dépasser celles que vous détenez. Vous pouvez aussi cliquer sur « 25% », « 50% », « 75% » ou « Tous » pour remplir le champ.
3. Passez à l’étape suivante et vérifiez le montant total du rachat (estimé au NAV actuel) et la « Part de l’AUM du pool ».
4. Cliquez sur « Soumettre le rachat ». Une fois la demande soumise, la page affiche le numéro de demande, le « Paiement estimé » et l’« Heure limite du règlement ».

Règles de rachat :

• Aucun blocage : vous pouvez soumettre à tout moment un rachat des parts que vous détenez.
• Paiement à la date de règlement suivante : vos parts sont détruites au NAV de règlement à la date de règlement suivante, 00:00 UTC+8, et payées en USDC. Le montant affiché lors de la soumission est une estimation au NAV actuel ; l’exécution finale utilise le NAV du prochain 00:00 UTC+8.
• Toujours exposé aux gains et pertes jusqu’au règlement : entre la soumission et le règlement, ces parts continuent de monter et de baisser avec le Vault, de sorte que le paiement final peut différer de l’estimation.
• Aucuns frais de rachat de la plateforme : la page indique : « Les frais de rachat de la plateforme sont de 0. »
• Frais de performance : les frais de performance du gestionnaire sont réglés en même temps que le paiement.
• Rachats importants : si un rachat, estimé au NAV actuel, atteint 10 % ou plus de l’AUM du pool, il fait l’objet d’un examen de liquidité. La page vous en informe lorsque vous saisissez les parts.

5. Gestionnaires : créer un Vault et être rémunéré

Pour devenir vous-même gestionnaire, passez à l’onglet « Gestionnaire » sur la page « Vault utilisateur » et cliquez sur « Créer un Vault ». La création se fait en deux étapes :

1. Informations de base : saisissez le nom du Vault, le résumé de la stratégie et des risques (logique de la stratégie, principaux risques et profils auxquels elle ne convient pas), les limites de souscription (minimum et maximum par souscription) et les frais de performance.
2. Seuil du financement initial : transférez des fonds d’amorçage de votre compte Spot vers le Vault. Le minimum est de 10 000 USDC, et le montant ne peut pas dépasser votre solde Spot disponible. Le plafond d’AUM est calculé automatiquement selon la formule Montant du transfert × 20 et ne peut pas être modifié.

Enfin, cochez « Confirmation de la communication préalable à la création » et cliquez sur « Transférer pour créer un Vault ». Selon la page, le Vault doit être approuvé et recevoir son financement initial avant de pouvoir commencer à fonctionner.

Règles des gestionnaires :

6. Les risques à considérer avant de souscrire

• Votre capital n’est pas protégé, et aucun rendement fixe n’est promis : le NAV du Vault évolue avec la performance de la stratégie, la volatilité du marché et les coûts d’exécution ; il peut donc monter ou baisser.
• Les rendements passés ne préjugent pas des rendements futurs : le « Rendement annualisé sur les 30 derniers jours » et l’« Évolution du NAV » sont des données historiques et non une promesse de rendement.
• Les résultats dépendent du trading du gestionnaire : le gestionnaire trade l’ensemble du Vault. Avant de souscrire, lisez le résumé de la stratégie et des risques, et vérifiez la part détenue par le gestionnaire ainsi que le taux des frais de performance.
• Les rachats attendent le règlement : un rachat n’est pas payé instantanément, vos parts continuent d’évoluer avec le Vault jusqu’au règlement, et les rachats importants font aussi l’objet d’un examen de liquidité.
• Le statut d’un Vault peut limiter vos actions : lorsqu’un Vault affiche « Souscriptions suspendues », vous ne pouvez pas souscrire, mais vous pouvez toujours racheter tant qu’il n’est pas gelé ; lorsqu’il affiche « Gelé », les souscriptions et les rachats sont temporairement indisponibles ; une fois qu’un Vault est « En liquidation », les parts sont payées au NAV final.
• Vous confirmez la communication des risques avant de souscrire : avant de soumettre, vous cochez une case pour confirmer que vous avez lu dans leur intégralité la stratégie du pool, tous les paramètres de risque, les règles de frais, les exigences de détention du gestionnaire et le mécanisme de modification de la stratégie, et que vous comprenez que les Vaults utilisateurs ne protègent pas votre capital et ne promettent aucun rendement fixe.

Pour aller plus loin

• Earn expliqué : des intérêts dans la crypto que vous déposez, produits Flexibles et à terme fixe, et comparaison avec les Vaults utilisateurs
• Structure du compte et transferts de fonds : déplacer des fonds entre Spot et Perps, et souscrire à Earn et aux Vaults utilisateurs
• Sécurité des fonds et preuve de réserves : vérification on-chain, wallets chauds et froids et protection contre le solde négatif

Avertissement sur les risques

Avec les Vaults utilisateurs, votre capital n’est pas protégé et aucun rendement fixe n’est promis. Le NAV d’un Vault évolue avec la performance de la stratégie du gestionnaire, la volatilité du marché et les coûts d’exécution, et il peut baisser ; les chiffres historiques comme le Rendement annualisé sur les 30 derniers jours ne préjugent pas des rendements futurs. Les rachats sont payés au NAV de règlement à la date de règlement suivante, vos parts continuent de participer aux gains et aux pertes jusque-là, et les rachats importants font aussi l’objet d’un examen de liquidité. N’utilisez que des fonds que vous pouvez vous permettre de perdre, et lisez la stratégie, les frais et les règles du Vault avant de souscrire.

Avertissement

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